Tento update zachycuje stav k 7. červnu 2026. Období od března dominovala na kapitálových trzích tři hlavní témata: válka na Blízkém východě, vyšší ceny energií a návrat optimismu na akciové trhy. Navzdory těmto rizikům se většina hlavních indexů vrátila k historickým maximům nebo se k nim výrazně přiblížila.

Z pozitivního vývoje samozřejmě těžilo i moje portfolio, jehož hodnota za poslední tři měsíce vzrostla z 2,68 milionu korun na krásných 3,1 milionu korun. Za tím ale nestojí žádné mimořádné investiční rozhodnutí, ale především moje pravidelné a mimořádné vklady a hlavně samotný růst trhu. S rostoucí velikostí portfolia začínají být i běžné tržní pohyby stále výraznější. 

Ještě před několika lety bych podobné číslo považoval za naprosto nereálné. Dnes mě ale podobné pohyby začínají učit úplně novou lekci – jak zvládat rostoucí psychický tlak spojený s větším majetkem. Psychicky jsem byl dlouhé roky zvyklý na spíše menší částky. Přestože se procentuální změny nijak zásadně neliší od minulosti, v absolutních číslech už jde o sumy, které dokážou během několika týdnů ovlivnit hodnotu portfolia o více peněz, než jsem dříve vydělal za několik měsíců práce.

Zajímavé je, že diskuse o Bitcoinu bývají často mnohem emotivnější než debaty o akciích, dluhopisech nebo jiných investicích. Právě tyto rozdílné pohledy na Bitcoin a jeho místo v investičním portfoliu jsou ale natolik zajímavým tématem, že vážně zvažuji samostatný článek. Nemám ambici někoho přesvědčovat, že má pravdu nebo se mýlí. Spíše bych chtěl popsat, proč jsem se po důkladném zvažování rozhodl jít jinou cestou a jaké argumenty mě k tomu vedly.

Na druhou stranu si opravdu nemám na co stěžovat a jsem za to vděčný. Daně beru jako součást života v relativně bezpečné zemi s kvalitním a dostupným zdravotnictvím. Samozřejmě by se dalo dlouze diskutovat o tom, jak efektivně stát s vybranými prostředky hospodaří nebo jak bude v budoucnu vypadat důchodový systém. Ostatně právě otázce budoucnosti státních důchodů jsem se věnoval v článku 👉Státní důchody - proč se už nemůžeme spoléhat jen na stát. To je ale téma na jinou debatu a tu si dnes raději odpusťme.

Celkový přehled portfolia

Pozn.: Kompletní tabulku svých investic v této podobě ukazuji naposledy. Po dopsání článku ji plánuji upravit a zjednodušit. Zároveň do ní přidám sloupec s částkou skutečně zainvestovaných peněz v jednotlivých měsících.

Hlavním důvodem je snaha zaměřit větší pozornost na pravidelnost a konzistenci mých vkladů. Ve svém finančním plánu mám dlouhodobý cíl investovat každý rok alespoň 350 tisíc korun. Primárně z vlastních příspěvků a sekundárně z reinvestovaných dividend z českého trhu.

V posledních dvou letech se mi tento cíl podařilo splnit, což mě těší. Zároveň si ale uvědomuji, že dlouhodobý úspěch nestojí na jednom či dvou dobrých letech, ale na schopnosti udržet disciplínu po desetiletí. Právě proto nechci usnout na vavřínech.

Jinak byl celkový vývoj portfolia za poslední tři měsíce opravdu nadstandardní. Hodnota investičního portfolia vzrostla o 332 tisíc korun a zároveň se mi podařilo navýšit finanční rezervu na 200 tisíc korun. Na moje poměry jde o velmi výrazný posun během relativně krátkého období.

Je ale fér dodat, že za tím nestojí žádné investiční kouzlo. Při posledním březnovém srovnání se portfolio nacházelo v poklesu a od té doby se trhy vrátily k růstu a opět atakují historická maxima. Část současného výsledku je tedy dána právě nízkou srovnávací základnou. Pokud bych porovnával stav portfolia se začátkem roku, vypadají čísla podstatně střízlivěji. Od ledna vzrostla jeho hodnota přibližně o 144 tisíc korun, což už působí mnohem realističtěji a lépe odpovídá běžnému vývoji.

Celá situace zároveň krásně ukazuje, jak kolísavé akciové trhy dokážou být. Ještě před několika měsíci panovaly obavy a portfolio bylo v červených číslech, zatímco dnes se opět bavíme o nových maximech. Právě s touto volatilitou musí každý dlouhodobý investor počítat.

Pokud bych navíc aplikoval známé pravidlo 4 %, mohl bych si z aktuální hodnoty portfolia teoreticky vyplácet přibližně 10 051 Kč měsíčně (viz sloupec "Měsíční výplata" v tabulce), aniž by mi kapitál během života došel. Samozřejmě jde pouze o teoretický model a rozhodně ještě nejsem v cílové rovince.

CZ akcie (FIO)

Když se podívám detailněji na českou část portfolia od března, vychází celkový výsledek na -14 597 Kč. Na první pohled to nevypadá příliš pozitivně, ale realita je o něco příznivější. Hlavním důvodem je pokles ceny akcií Komerční banky po výplatě dividendy. Z této pozice jsem obdržel dividendu ve výši lehce přes 40 tisíc korun, která v tomto přehledu započítaná není. Dividendové platby z Komerční banky mi totiž chodí přímo na běžný účet mimo účet vedený u Fio.

Pokles hodnoty pozice KB o 58 tisíc korun je tak z velké části způsoben právě výplatou dividendy a následným přesunem části prostředků na jiný účet. Nejde tedy o čistou investiční ztrátu v pravém slova smyslu. Obdrženou dividendu jsem navíc nenechal ležet ladem a kompletně ji reinvestoval do ETF prostřednictvím XTB. Kapitál tak nadále zůstává v práci, pouze v jiné části portfolia.

Jinak akcie společnosti ČEZ zaznamenaly od března mírný růst a velmi brzy nás čeká také výplata dividendy. Dařilo se i akciovým fondům FIA (FFGLOB CZK), které však v budoucnu z přehledu portfolia vyřadím. Jedná se totiž o prostředky, které spoříme dětem, a nepatří tak do našeho rodinného investičního portfolia. Zároveň čekám na uplynutí časového testu, po kterém tyto prostředky převedu k XTB. Dětem jsme tam již založili samostatný účet a všechny nové příspěvky směřují právě tam.

Jsem si vědom vysokého rizika, které je s touto investicí spojeno. Přestože vidím několik důvodů k optimismu, stále považuji tuto investici za vysoce spekulativní. V případě nepříznivého vývoje mohu přijít o významnou (nebo celou) část vložených prostředků.

Přestože nové investice směřuji téměř výhradně do ETF prostřednictvím XTB, české dividendové akcie zůstávají významnou součástí mého portfolia a zdrojem pravidelného dividendového příjmu.

Z dlouhodobého pohledu si ale nejsem jistý, zda chci tuto část portfolia udržovat v současném rozsahu. Aktuálně totiž tvoří přibližně třetinu všech mých investic. Ačkoliv například nákup akcií Komerční banky během covidového propadu považuji zpětně za jednu z nejlepších investic, které jsem kdy udělal, stále více přemýšlím nad tím, zda část těchto prostředků časem nepřesunout do široce diverzifikovaných ETF.

Zatím jsem se v této otázce definitivně nerozhodl. Na jednu stranu se mi líbí pravidelný dividendový příjem, vyšší expozice na CZ trh a možnost být akcionářem konkrétních firem, na druhou stranu mě stále více přitahuje jednoduchost, diverzifikace a pasivní charakter ETF investování.

Světové akcie (XTB)

Část portfolia zaměřená na globální akciové trhy zaznamenala od března nárůst o 205 tisíc korun. Přibližně 128 tisíc korun tvořily nové vklady, zbytek vytvořilo samotné zhodnocení investic. 

Pokud to hodně zjednoduším, zhruba 62,5 % celkového přírůstku připadá na nové vklady a zbývajících 37,5 % vytvořilo samotné zhodnocení investic. Jinými slovy, více než třetinu růstu už nevytvořily moje peníze, ale kapitál, který jsem na trhu vybudoval v předchozích letech.

Všechny moje nové investice u XTB momentálně směřují pouze do dvou ETF fondů: VWCE (Vanguard FTSE All-World) a AVWS (Avantis Global Small Cap Value). V rámci účtu u XTB stále vlastním ještě jedno ETF – ZPRV (SPDR USA Small Cap Value). To už ale dále nakupovat neplánuji. Postupně jej nahrazuji ETF AVWS, které cílí na stejné faktory (small cap + value), ale globálně a ne pouze na americký trh. Podrobněji jednotlivá ETF popisuji v prvním článku věnovaném mému portfoliu 👉Moje investiční portfolio (ETF).

Platforma XTB bohužel neumožňuje zobrazit kratší časové období (nebo jsem nenašel jak) a v aplikaci ukazuje pouze celkovou historii portfolia. Aktuálně tak moje ETF portfolio dosahuje celkového zhodnocení přibližně 8 739 EUR (cca 210 tisíc Kč), což odpovídá zhruba 23,2% zisku.

Přiznám se, že mě samotného překvapilo, jak rychle se po poklesech z první části roku dostalo ETF portfolio zpět na nová maxima. Nejde ale o časově váženou návratnost, pouze o aktuální stav portfolia. Investuji totiž pravidelně každý měsíc a tento přehled nezohledňuje přesný okamžik jednotlivých nákupů. 

Pro někoho to může být nedostatečné, ale pro základní orientaci mě osobně tento pohled zatím stačí. Do budoucna ale pravděpodobně vytvořím i statistiku časově vážené návratnosti – všechny nákupy si eviduji v Excelu, takže to nebude zásadní problém.

Moje investiční strategie (v kontextu celosvětových ETF) je postavená na cílovém poměru 70 % VWCE (širokotržní ETF) a 30 % AVWS (small cap + value faktor). 

Aktuálně se od tohoto rozložení poměrně odchyluji, což je však primárně důsledek pozice v ETF ZPRV, kterou v portfoliu stále držím. Jakmile uplyne časový test, plánuji tuto pozici prodat a prostředky přesunout do cílového rozložení portfolia.

Přesto se dlouhodobě mírně přikláním k faktorovému investování a věřím, že kombinace small cap a value akcií může v dlouhém investičním horizontu přinést zajímavé výsledky. Nejde však o žádnou extrémní sázku a stále chci, aby naprostou většinu portfolia tvořilo široce diverzifikované ETF sledující celý svět.

S investičním horizontem delším než deset let navíc necítím potřebu podobné odchylky řešit příliš agresivně. Díky pravidelným nákupům budu mít dostatek času vrátit portfolio postupně k cílové alokaci.

Tato část portfolia dnes představuje základ mé dlouhodobé investiční strategie. Pokud bych měl možnost vrátit se o několik let zpět a začínat znovu, velmi pravděpodobně bych většinu portfolia budoval právě prostřednictvím globálních ETF.

Dnes ještě částečně nesu důsledky svých investičních začátků a vysokého podílu zaměstnaneckých akcií, které jsem získal díky pracovnímu benefitu. To ale neberu jako chybu, spíše jako přirozenou součást své investiční cesty. Můj dlouhodobý cíl je jasný – postupně vybudovat portfolio, ve kterém budou dominantní roli hrát široce diverzifikovaná ETF pokrývající celý svět.

Zaměstnanecké akcie a finanční rezerva

Zaměstnanecké akcie zůstávají jednou z největších položek mého portfolia a zároveň částí, která mi dělá největší vrásky. Přestože jejich hodnota od března vzrostla o 93 tisíc korun na téměř 973 tisíc korun, stále představují příliš vysokou koncentraci na jednu společnost.

Nyní se blíží další možnost úpisu za zvýhodněných podmínek. Po delším zvažování jsem se rozhodl této možnosti opět využít. Tentokrát ale budu cílit pouze na minimální objem potřebný k získání maximálního benefitu. Chci využít výhod programu, ale zároveň už zbytečně nezvyšovat koncentraci této pozice v portfoliu.

Před několika lety jsem měl tendenci považovat peníze uložené v rezervě za neefektivní kapitál, který mohl být zainvestován. Dnes se na to dívám jinak. Finanční rezervu vnímám jako ochranu svého investičního portfolia. Pokud mi její existence sníží dlouhodobý výnos o několik procentních bodů, beru to jako cenu za klidnější spánek a jistotu, že nebudu nucen prodávat investice v nevhodnou dobu.

Téma finanční rezervy považuji za naprostý základ osobních financí a předpoklad pro úspěšné investování. Vím, že se v tomto směru opakuji poměrně často, ale právě u finanční rezervy to považuji za důležité.

Nikdy bych nedoporučoval začínat s investováním člověku, který nemá dostatečnou rezervu pro nenadálé životní situace. Pokud vás toto téma zajímá podrobněji, doporučuji můj starší článek 👉Finanční rezerva (důvody proč)

Závěr a celkové rozložení investic

Na závěr ještě krátká zastávka u celkového rozložení portfolia. Cílovou alokaci zatím nemám definitivně uzavřenou a je možné, že se bude v dalších letech ještě vyvíjet. Aktuálně ale směřuji přibližně k následujícímu rozložení:

• max. 20 % CZ akcie

• max. 25 % zaměstnanecké akcie

• min. 55 % ETF (70 % VWCE, 30 % AVWS)

Ve skutečnosti bych se rád postupně dostal ještě níže u zaměstnaneckých akcií a naopak dále posiloval podíl globálních ETF. Současné rozložení proto nevnímám jako cílovou stanici, ale spíše jako mezikrok na cestě k jednoduššímu a více diverzifikovanému portfoliu.

Přesto považuji podobný rámec za důležitý. Pomáhá mi udržet směr a dělat jednotlivá investiční rozhodnutí v souladu s dlouhodobým plánem. Nejde o pevně daná pravidla, která bych nikdy nemohl změnit, ale o kompas, podle kterého se dnes orientuji. A stejně jako každý kompas může i tento časem projít drobnou korekcí, pokud se změní moje zkušenosti, cíle nebo životní situace.

Můj celkový přehled investic napříč Fio, zaměstnaneckými akciemi a XTB je stále poměrně daleko od cílového rozložení portfolia. Oproti březnu se ale situace mírně zlepšila a tímto směrem chci pokračovat i nadále.

Podíl ETF u XTB se zvýšil přibližně o pět procentních bodů, zatímco podíl českých akcií ve Fio portfoliu klesl zhruba o čtyři procentní body. Pomohly k tomu pravidelné vklady, reinvestice dividend a také přesun části prostředků z českých akcií do ETF. Nejde o žádnou revoluci, ale o další malý krok směrem k cílovému rozložení portfolia.

Jakmile to bude možné, plánuji pokračovat ve snižování podílu zaměstnaneckých akcií a získaný kapitál postupně přesouvat do ETF. Podobně zvažuji i mírné snížení expozice na český trh. Během června mi například uplyne časový test u akcií ČEZ a je velmi pravděpodobné, že budu jejich další držení přehodnocovat. Vzhledem k blížící se dividendě ale zatím definitivní rozhodnutí nepadlo.

Nevím, jestli budu mít na konci roku 2035 deset milionů korun nebo výrazně méně. Nevím ani, jestli se mi někdy podaří dosáhnout cíle patnácti milionů. Co ale vím poměrně jistě je, že i za další tři měsíce budu dál investovat, posílat peníze do ETF a snažit se portfolio posouvat správným směrem.

A právě to je nakonec jediná část celého procesu, kterou máme skutečně pod kontrolou. Děkuji všem, kteří moje pravidelné aktualizace sledují. Uvidíme se opět za tři měsíce u dalšího přehledu portfolia.

Ale ve finále si svou cestu musí najít každý sám.

Tak ať je ta Vaše úspěšná