Jak často akciové trhy opravdu rostou? Optika a zkušenosti
Finanční trhy se neustále pohybují mezi třemi základními směry – růstem (bull market), poklesem (bear market) a stagnací (sideways). Zní to jednoduše, ale klíč spočívá v tom, jak dlouhý časový úsek sledujete. Denní (nebo intradenní) obchodník uvidí chaos a rychlé změny, zatímco dlouhodobý investor často vnímá jen pozvolné křivky.
Právě tahle časová optika, společně s vaším investičním cílem, je naprosto zásadní. Jedna věc je však jistá – trhy byly, jsou a vždy budou nepředvídatelné, volatilní a rizikové. To, jak se k nim postavíte, určí, zda vás jejich kolísání semele, nebo vám naopak bude hrát do karet.
A tady přichází první klíčová otázka: S jakým účelem na trh vstupujete? Chcete rychle vydělat během pár minut, nebo si postupně budovat jistotu na důchod? Odpověď na ni určuje, jak budete vnímat každodenní výkyvy a zda v nich najdete hrozbu, nebo příležitost.
Abychom ale nezůstali jen u dojmů, pojďme se podívat na trhy optikou čísel. První zastávkou je statistika a pravděpodobnost. Určitě jste už slyšeli, že akciové trhy dlouhodobě rostou – právě proto jsou pro investory tak lákavé a z pohledu fungování ekonomiky to dává smysl. Ale je to skutečně tak? A dokázali byste říct, s jakou pravděpodobností trhy rostou a jak často naopak klesají?
Já upřímně ne. Proto jsem si vzal na pomoc denní data několika základních indexů a podrobil je jednoduché analýze. A výsledky mě docela překvapily…
Pravděpodobnosti poklesu nebo růstu
Protože se zajímáte o investování, určitě už nejspíše tušíte, že trhy mají dlouhodobě růstový charakter. Ale jak to vypadá, když se na ně podíváme opravdu detailně, den po dni?
Pro analýzu jsem si stáhl historická denní data z Yahoo Finance. Stažené sety dat nejsou úplně vyrovnané, ale pro naše účely bohatě stačí. Jako hlavní ukazatel beru americký index S&P 500, pro který mám data od roku 1927, celkem 24 522 obchodních dní. Pro širší pohled jsem přidal globální index FTSE Global (od roku 2008, 4 312 dní) a pro doplnění i náš domácí PX index (od roku 2013, 2 029 dní). U PX je ale potřeba brát výsledky s rezervou – vzorek je prostě malý.
Pro pořádek i stručná definice:
-
FTSE Global – celosvětový index středních a velkých firem (10 003 titulů)
-
S&P 500 – největší americké veřejně obchodované firmy (503 titulů)
-
PX – index pražské burzy (12 titulů)
Nejde o jedinou možnou volbu a neříkám že nešli vybrat jiné a možné i lepší indexy, ale pro naše porovnání USA, celého světa a Česka je to víc než dostačující. A teď to nejzajímavější: Jak často tyto indexy v historii rostly a jak často klesaly – den po dni?
Tabulka trendu denních dat
Možná vás to překvapí, ale při pohledu na denní data trhy rostly jen ve 53–54 % případů. To je jen o pár procent víc než při obyčejném hodu mincí. Jinými slovy – pokud byste tipovali růst nebo pokles na denní bázi, pravděpodobnost úspěchu, s menší nadsázkou, by byla podobná jako v kasinu.
Navíc, mezi jednotlivými indexy nejsou vidět ani žádné zásadní rozdíly. A to dává smysl, ať už jde o USA, globální trhy nebo Česko, všechny mají dlouhodobě podobný charakter: převládá růst, ale v krátkém horizontu je to spíše chaos než řád. Pokoušet se z denních uzavíracích cen vydedukovat smysluplný trend je tedy, podle mého názoru, téměř nemožné.
Ale co když se na data podíváme z trochu většího odstupu? Co se stane, když místo dnů začneme sledovat týdny? Myslíte si, že se situace změní, nebo zůstane stejná? Pojďme se na to podívat.
Tabulka trendu týdenních dat
Když se podíváme na týdenní data, obrázek se už trochu mění. Trhy rostly v 55,6–56,5 % případů. To je sice jen o tři procentní body víc než u denních dat, ale rozdíl už začíná být patrný – a hlavně už nejde o "hod mincí" ale o více než pět procent větší šanci pro růstový trend. Tedy že cena bude za další týden vyšší.
Je to podobné, jako když stojíte na břehu moře. Z metru nad hladinou vidíte jen chaos vln, které vás neustále máčí. Ale když se zvednete o pár metrů výš, začnete rozeznávat, kam se voda ve skutečnosti posouvá.
A právě to je kouzlo týdenního pohledu – méně šumu, více trendu. Možná proto mají investoři, kteří sledují jen týdenní grafy, večer klidnější spaní než denní tradeři. Ale tím rozhodně nekončíme – pojďme udělat ještě jeden krok zpět a podívat se na to samé z pohledu měsíčních dat.
Tabulka trendu měsíčních dat
U měsíčních dat pravděpodobnost růstu stoupá ještě výrazněji a pohybuje se mezi 57,4 a 64,5 %. U českého PX indexu narážíme na menší vzorek, takže výsledky berme s rezervou. Tendence je ale jasná: pokud bychom sledovali jen poslední den každého měsíce, šance, že následující měsíc skončí výše, se pohybuje kolem 60 % a je vyšší, než u denní či týdenní optiky.
Teoreticky bychom mohli pokračovat i na roční či desetiletá data. Poměr růstových období by zřejmě dál rostl, ale smysl už by to ztrácelo – dlouhodobý závěr je totiž zřejmý. Čím delší časový interval sledujeme, tím méně šumu v datech a tím vyšší pravděpodobnost, že cena poroste.
Opět se tak potvrzuje obecný konsenzus: akciové trhy jsou v jádru dlouhodobě rostoucí. Alespoň zatím to historická data jasně dokazují. A když použijeme naší analogii s mořem: z pláže vidíte jen drobné vlny, které máčejí lidi na břehu. Ale když vzlétnete letadlem, vnímáte už jen široký, pomalý pohyb celého oceánu – jeho skutečný směr.
Zároveň ale nesmíme zapomínat, že jde pouze o různé optiky pohledu. Minutový graf, denní graf i měsíční graf ukazují stejný trh – jen jinak detailně. A právě proto je klíčové sladit časový rámec s naší strategií a cílem. Volba horizontu je zásadní – často rozhoduje o tom, zda se k cíli přiblížíme, nebo od něj vzdálíme.
Osobní zkušenost
Pokud chcete zažívat adrenalin, intradenní trading je k tomu ideální. Sám jsem se touto cestou několikrát vydal. Lákal mě hlavně fakt, že nepotřebuji velký kapitál a přitom můžu dosáhnout pohádkových zisků. Minimálně brokeři tuto výhodu nižšího kapitálu rádi prezentují jako jednu z výhod, ale mě skutečnost ukázala něco jiného.
Přesněji tedy musím říct, že nelhali. K intradennímu obchodování na minutových grafech potřebujete opravdu výrazně méně kapitálů, než při držení přes noc (tzv. intraday a maintenance margin). Ale o to těžší máte výchozí pozici a musíte tomu vše podřídit. Včetně stoplossu, včetně profit targetu, včetně objemu pozic a hlavně - řízení rika.
Já sám do intradenního obchodování vstoupil celkem třikrát, vždy s jasně danou strategií a otestovaným postupem. Ale vždy jsem nakonec jen inkasoval ztrátu a stovky proseděných hodin u počítače.
Druhý a třetí pokus jsem postavil na Bollinger Bands, sofistikovanějším indikátoru, který pracuje s volatilitou a statistikou. Teorii jsem měl nastudovanou, ale praxe mě opět rychle vyvedla z omylu. I když jsem u počítače seděl vždy celé odpoledne, během americké seance, nepodařilo se mi trh začít konzistentně přelstívat. Oba pokusy dopadli stejně, jak pokus první - s fatální ztrátou, v horizontu týdnů.
Co mě ale definitivně přesvědčilo, že intradenní trading není pro mě, byly nepředvídatelné události. Politické projevy, ekonomické statistiky, tiskové konference. Cokoliv z toho mohlo během minut otočit trh vzhůru nohama. A k tomu se přidaly i takové "banality", jako že mi během seance spadlo domácí připojení, nebo nezvládnutí mých vlastních emocí a nedodržení plánu.
Ještě horší ale bylo uvědomění, že proti mně nestojí jen jiní drobní tradeři, ale hlavně velké firmy s týmy analytiků a přístupem k nástrojům jako Bloomberg Terminal. Když někdo z politiků nečekaně vystoupí, oni mají informaci během pár sekund. Já ji četl se zpožděním na CNN. A to je v intradenním obchodování opravdu propastný rozdíl. Proto jsem nakonec uznal, že tahle cesta není pro mě. Intradenní trading je možná vzrušující, ale vysoce nebezpečný a většinou vede k tomu, že "pro vlny nevidíte celé moře".
A samotný počet plánovaných událostí, které člověk také musí sledovat, také není zrovna mají. Tyto události, které mají šanci mít vliv na akutální ocenění akcií a trh, je skutečně dost. (např. denní kalendář událostí od FXStreet: https://www.fxstreet.cz/denni-kalendar-udalosti.html).
Zejména v dnešní době, kdy politici často svými výroky dokonce cíleně hýbou trhy nebo se snaží ovlivnit i úrokové sazby, je intradenní obchodování extrémně těžká disciplína. A proto jsem nakonec musel uznat že intraday trading je sice vzrušující, ale pro drobného investora extrémně nebezpečný.
Shrnutí
Pokud chcete zažívat adrenalin (a to skutečně ve velké míře), intradenní obchodování je pro vás ideální volbou. Sám jsem si tím kdysi prošel a vím, že je to cesta plná šumu, náhodných vlivů a nečekaných událostí. Často pak platí, že pro samé vlny nevidíte celé moře a snadno ztratíte směr.
Obchodování na nízkých časových rámcích jako tickových, minutových, hodinových nebo dokonce denních je jednoznačně složitější a náročnější cesta. Vyžaduje zkušenosti, odhodlání, psychickou odolnost a často i profesionální nástroje. Je to disciplína, která spolkne obrovské množství času a nervů, a přesto nemáte jistotu úspěchu.
Naopak, z našich zjištění vyplývá jednoduchý závěr: čím delší horizont sledujete, tím méně šumu vidíte a tím menší volatilitu musíte cestou vydržet. Podkladový instrument je sice pořád stejný, ale časová optika mění vše a může rozhodnout o tom, zda investování bude stresující hra náhody, nebo smysluplná cesta s jasným dlouhodobým cílem.
V krátkém horizontu - minutovém, hodinovém či denním, se totiž pravděpodobnost růstu trhu blíží pouhým 50 %, tedy obyčejnému hodu mincí. Přesto se mnoho traderů snaží tyto mikropohyby "číst" a předvídat. Realita je ale taková, že na krátkém horizontu hraje větší roli náhoda než strategie.
Kontroverzní doporučení na konec
Chcete investovat? Dělejte to dlouhodobě a zapomeňte na to, že musíte sledovat grafy každou hodinu. Peníze zainvestujte a nechte je růst. Prostě jim dejte čas, aby vstřebaly všechny vlny a bouře. Vy přece víte, jakým směrem fouká vítr a že akciové trhy jsou dlouhodobě rostoucí. Proč tedy řešit každou vlnku? Jen si tím zbytečně vytváříte stres, tlak a snadněji podlehnete emocím, které vedou ke špatným rozhodnutím.
A pokud toužíte po adrenalinu a chcete si trading vyzkoušet v domácích podmínkách? Zvažte spíš návštěvu kasina. Adrenalin bude stejný, šance na výhru podobné, a ještě si k tomu užijete atmosféru, drink zdarma a večer, na který budete vzpomínat. Pokud ale přesto budete chtít trading zkusit, vyhraďte si na něj jen malou část kapitálu a berte to spíš jako zábavu. Ale prosím – nenazývejte to investováním.
Ale ve finále si svojí cestu musí najít každý sám.
Tak ať je ta Vaše úspěšná!