Tento update zachycuje stav k 15. březnu 2026 v období poměrně nejisté globální ekonomiky. Za poslední měsíce jsme byli svědky několika zásadních politických rozhodnutí, která měla dopad na celý svět, a finanční trhy v tomto smyslu nebyly výjimkou.

Například americký index S&P 500 je od začátku roku přibližně −2,6 %, zatímco globální ETF VWCE se pohybuje jen mírně v plusu kolem 0,8 %. Spojené státy přitom stále představují více než 60 % světové akciové tržní kapitalizace, takže vývoj americké ekonomiky má na globální trhy zásadní vliv.

Moje investiční strategie ale zůstává dlouhodobě stejná – jak pro českou část portfolia vedenou u Fio, tak pro zahraniční investice přes XTB. Stejně jako trhy i moje portfolio od konce minulého roku mírně kleslo. Beru to však jako přirozenou součást investování.

V současnosti se ale stále nacházím ve fázi akumulace kapitálu, takže poklesy trhu pro mě nejsou problém, spíše naopak. Díky pravidelnému investování (DCA – dollar-cost averaging) mohu za stejnou částku nakupovat více akcií a ETF.

Každý pokles je samozřejmě ale také test psychiky investora. U sebe jsem během let vypozoroval, že hranice mého psychického komfortu je přibližně kolem 30% propadu portfolia. Současnou korekci proto zatím vnímám spíše jako příležitost k dalším nákupům než jako důvod k panice nebo změně alokace portfolia.

Celkový přehled portfolia

Na první pohled se může zdát, že se trhy od začátku roku pro moje portfolio nevyvíjejí příznivě. Tento tříměsíční pohled je ale velmi krátký a z dlouhodobého hlediska má jen malou vypovídací hodnotu. Pokud ve vlastní statistice vidíte podobná minusová procenta, nenechte se tím odradit. Investování totiž není záležitost několika měsíců, ale dlouhých let (15+).

Z dlouhodobějšího pohledu vnímám vývoj portfolia stále velmi pozitivně. Meziročně se hodnota mého investičního účtu zvýšila o téměř 705 tisíc Kč. To je pro mě velmi silný výsledek, zvlášť když moje vlastní investice za posledních 12 měsíců činily 387 624 Kč (přepočteno aktuálním kurzem).

Když to shrnu, tak přibližně 55 % růstu tvořily moje vlastní vklady a dalších 45 % vytvořilo zhodnocení investic. A právě v tom je síla dlouhodobého investování – začíná být vidět, že kapitál postupně pracuje sám za sebe. Pojďme ale zpět na zem, z velké části je to dáno nadstandardním zhodnocením finančních trhů za loňský rok, i tak jde ale o zajímavá čísla.

Pokud bych aplikoval známé pravidlo 4 %, mohl bych si z portfolia teoreticky začít vyplácet necelých 9 000 Kč měsíčně, aniž by kapitál během mého života došel. Samozřejmě to ještě není cílová rovinka. Je ale vidět, že moje investiční "sněhová koule" už se dala do pohybu a postupně nabírá na rychlosti.

CZ akcie (FIO)

Když se podívám detailněji na českou část portfolia od začátku roku, zaznamenala pokles přibližně o 125 tisíc Kč (−9,7 %). Největší propad jsem zaznamenal u společnosti Photon Energy, která se dostala na nové cenové dno. Pokles ale zaznamenaly také akcie Komerční banky a ČEZu, které korigovaly svá maxima z přelomu roku.

A teď něco, co bych možná psát ani neměl. Nejvíce přemýšlení a času (doslova desítky až stovky hodin) jsem v posledních měsících věnoval právě společnosti Photon Energy. Procházel jsem výroční zprávy, sleduji měsíční reporty a snažím se pochopit aktuální situaci firmy. Společnost totiž čelí několika problémům – například krátké insolvenci jedné z dceřiných společností nebo odkladu výplaty kupónu z dluhopisů.

Přesto jsem se rozhodl tuto pozici navýšit a snížit si tak průměrnou nákupní cenu. Během následujícího měsíce plánuji svou pozici přibližně zdvojnásobit, protože současná valuace společnosti se podle mého pohledu pohybuje velmi nízko – a to i po započtení dluhu. Klíčové samozřejmě bude, zda se firmě podaří stabilizovat cashflow a dokončovat rozpracované projekty.

Ostatní české akciové tituly jsou na tom výrazně lépe. Komerční banka i ČEZ jsou od doby nákupu stále v plusu. U Komerční banky dokonce přes +60 %, protože jsem nakupoval ještě během období covidu. Od té doby inkasuji především dividendy, které do výpočtu zhodnocení nezahrnuji – chodí mi rovnou na bankovní účet.

ČEZ jsem nakupoval později, ale stále jsem také v mírném plusu (opět bez započtení dividend). Na rozdíl od Komerční banky, kterou plánuji držet dlouhodobě, uvažuji letos o prodeji akcií ČEZ po uplynutí časového testu, abych se vyhnul zdanění.

Světové akcie (XTB)

Také zahraniční část portfolia zaznamenala od začátku roku mírný pokles, což je především důsledek současného vývoje na světových trzích. Pro připomenutí – téměř všechny moje nové investice momentálně směřují pouze do dvou ETF fondů: VWCE (Vanguard FTSE All-World) a AVWS (Avantis Global Small Cap Value). Výjimkou je pouze výše zmíněné rozhodnutí navýšit investici do společnosti Photon Energy.

V rámci účtu u XTB stále vlastním ještě jedno ETF – ZPRV (SPDR USA Small Cap Value). To už ale dále nakupovat neplánuji. Postupně jej nahrazuji ETF AVWS, které cílí na stejné faktory (small cap + value), ale globálně a ne pouze na americký trh. Podrobněji jednotlivá ETF popisuji v prvním článku věnovaném mému portfoliu 👉Moje investiční portfolio (ETF).

Platforma XTB bohužel neumožňuje zobrazit kratší časové období (nebo jsem nenašel jak) a v aplikaci ukazuje pouze celkovou historii portfolia. Aktuálně tak moje ETF portfolio dosahuje celkového zhodnocení přibližně 5 546 EUR (cca 135 tisíc Kč), což odpovídá zhruba 19% zisku

Nejde ale o časově váženou návratnost, pouze o aktuální stav portfolia. Investuji totiž pravidelně každý měsíc a tento přehled nezohledňuje přesný okamžik jednotlivých nákupů. Pro někoho to může být nedostatečné, ale pro základní orientaci mi tento pohled zatím stačí. Do budoucna ale pravděpodobně vytvořím i statistiku časově vážené návratnosti – všechny nákupy si eviduji v Excelu, takže to nebude zásadní problém.

Moje investiční strategie (v kontextu celosvětových ETF) je postavená na cílovém poměru 70 % VWCE (širokotržní ETF) a 30 % AVWS (small cap + value faktor). Aktuálně se od tohoto poměru poměrně výrazně odchyluji, což je ale primárně důsledek postupného přechodu z ETF ZPRV do AVWS.

Jakmile mi to umožní časový test, plánují pozici ZPRV prodat a portfolio postupně přiblížit cílové alokaci. Nejbližší nákupy tak budou směřovat především do ETF VWCE.

Zaměstnanecké akcie a finační rezerva

U zaměstnaneckých akcií se od začátku roku nic zásadního nezměnilo, kromě menšího poklesu jejich hodnoty. Tuto část kapitálu beru jako součást investování, i když má svá specifika. Především jde o možnost, kterou mi nabízí zaměstnavatel, a kterou rád využívám.

Pokud se objeví vhodná příležitost k úpisu, část kapitálu určeného pro investování přesouvám právě tímto směrem. S aktuální valuací společnosti ale spíše počítám s postupným odprodáváním těchto akcií a přesunem kapitálu do ETF, samozřejmě až po uplynutí časového testu.

Přesto se znovu ukázalo, jak důležitou roli finanční rezerva hraje. Díky ní jsem všechny tyto výdaje dokázal bez problémů pokrýt, aniž bych musel sahat do investic a to navíc v době, kdy jsou trhy zrovna v poklesu.

Možná se opakuji, ale právě podobné situace mi znovu a znovu potvrzují, že finanční rezerva je pro investování naprosto zásadní. Bez ní bych byl nucen prodávat investice v nejméně vhodnou chvíli.

Proto ji prosím opravdu nepodceňujte 👉 Finanční rezerva (důvody proč).

Závěr a celkové rozložení investic

Na závěr ještě krátká zastávka u celkového rozložení portfolia. Tento cílový poměr zatím nemám úplně finálně nastavený a zafixovaný, ale aktuálně se cílím přibližně na:

• max. 20 % CZ akcie

• max. 25 % zaměstnanecké akcie

• min. 55 % ETF (70 % VWCE, 30 % AVWS)

Tento poměr budu pravděpodobně ještě upravovat a časem nejspíše i eliminovat zaměstnanecké akcie, ale tento poměr už mi dává určitý rámec, podle kterého se v současné době orientuji. 

Z aktuální struktury portfolia je vidět, že bych měl postupně snižovat podíl českých a zaměstnaneckých akcií a naopak zvyšovat alokaci do ETF. Nechci ale dělat zbytečně prudké změny, takže tento poměr beru spíše jako dlouhodobý cíl na několik let, nikoli jako nutnost okamžitého rebalancování.

Portfolio se snažím držet relativně jednoduché, i když se mi to zatím úplně nedaří. Po uplynutí časového testu plánují prodat celou pozici ZPRV, snížit expozici v českých akciích (prodejem ČEZu) a teprve poté se začít více věnovat dalšímu prvku portfolia – dluhopisům.

Ty bych chtěl mít v portfoliu časem také, ale zatím je neobsahuji. V aktuální fázi budování majetku to nepovažuji za zásadní nedostatek, ale v budoucnu bych je rád postupně zařadil, například i pro pravidelný rebalancing portfolia.

Zároveň se v poslední době objevují zajímavé úvahy o tom, že diverzifikační efekt dluhopisů už nemusí být tak silný jako dříve. Je to téma, kterému bych se rád věnoval v některém z budoucích článků, ale spíše až ve chvíli, kdy pro mě bude prakticky aktuální.

Celkově jsem s vývojem portfolia spokojený, i když poslední měsíce přinesly menší pokles. Ten ale vnímám spíše jako příležitost k levnějšímu dokupování akcií. Z posledních měsíců si odnáším především jedno ponaučení – nepodceňovat finanční rezervu. Tu jsem musel částečně využít a mým cílem je ji co nejdříve doplnit alespoň na 150 tisíc Kč.

Ale ve finále si svojí cestu musí najít každý sám.

Tak ať je ta Vaše úspěšná